Kellogg Company (NYSE: K) ha annunciato che il suo Consiglio di amministrazione ha approvato un piano per separare le sue attività di cereali e alimenti a base vegetale in Nord America, tramite spin-off esentasse, con il risultato di tre società pubbliche indipendenti, ciascuna in una posizione migliore per sbloccare il loro pieno potenziale autonomo.
Le tre società, i cui nomi saranno determinati in seguito, sarebbero le seguenti:
"Global Snacking Co.", con un fatturato netto di circa 11.4 miliardi di USD*, sarà un'azienda leader nello snacking globale, nei cereali e noodles internazionali e nella colazione surgelata del Nord America, con marchi iconici di livello mondiale e un forte slancio di crescita sottostante e redditività;
"North America Cereal Co.", con circa 2.4 miliardi di dollari* di vendite nette, sarà un'azienda cerealicola leader negli Stati Uniti, in Canada e nei Caraibi, con un portafoglio di marchi iconici di livello mondiale e interessanti opportunità di investimento e profitto crescita; e
"Plant Co.", con circa 340 milioni di dollari* di vendite nette, sarà un'azienda alimentare leader, redditizia e puramente vegetale, ancorata al marchio MorningStar Farms, con una significativa opportunità di trarre vantaggio da una forte crescita a lungo termine prospettive della categoria investendo ulteriormente nella penetrazione del Nord America e nella futura espansione internazionale.
Steve Cahillane, Presidente e Amministratore Delegato di Kellogg Company:
“Kellogg ha intrapreso un percorso di trasformazione di successo per migliorare le prestazioni e aumentare il valore dell'azionista a lungo termine. Ciò ha incluso il rimodellamento del nostro portafoglio e l'annuncio è il prossimo passo in quella trasformazione".
"Questi aziende tutti hanno un potenziale autonomo significativo e una maggiore attenzione consentirà loro di indirizzare meglio le proprie risorse verso le proprie priorità strategiche distinte".
"A sua volta, ogni azienda dovrebbe creare più valore per tutte le parti interessate e ciascuna è ben posizionata per costruire una nuova era di innovazione e crescita".
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Kellogg Company annuncia audaci passi successivi nella trasformazione del portafoglioLogica strategica
Negli ultimi anni, la Società ha trasformato il proprio portafoglio in un portafoglio che si è ampliato geograficamente e si è spostato verso attività in crescita, in particolare nelle categorie snacking.
Per raggiungere questo obiettivo, ha indirizzato risorse e investimenti verso categorie e mercati in crescita in tutto il mondo, effettuato numerose acquisizioni e partnership nei mercati emergenti e rafforzato il proprio business di snack attraverso acquisizioni, disinvestimenti e liberazione di risorse uscendo dal negozio diretto consegna.
L'esecuzione di successo di queste azioni ha ampliato il portafoglio di Kellogg, determinando un'attività di snacking globale su vasta scala e una significativa presenza nei mercati emergenti, completata da attività di colazioni e alimenti a base vegetale forti e redditizie.
Il risultato di queste azioni strategiche è stato il miglioramento della crescita negli ultimi anni, con uno slancio sostenuto nel 2022. Dopo diversi anni di trasformazione e miglioramento dei risultati, la Società ritiene che sia il momento giusto per separare queste attività in modo che possano perseguire le loro particolari priorità strategiche.
In quanto società indipendenti, tutte e tre le attività saranno meglio posizionate per:
- Concentrarsi sulle loro distinte priorità strategiche, con obiettivi finanziari che meglio si adattano ai propri mercati e opportunità;
- Eseguire con maggiore agilità e flessibilità operativa, consentendo un'allocazione più mirata di capitale e risorse in modo coerente con tali priorità strategiche;
- Realizza prospettive migliori per una crescita redditizia;
- Dare forma a culture aziendali distintive, radicate nei forti valori di Kellogg Company, e percorsi di carriera gratificanti per i dipendenti di ciascuna azienda.
Le tre società, discusse a titolo provvisorio, saranno:
Global Snacking Co.
Le separazioni pianificate si tradurranno in una Global Snacking Co. che dovrebbe rafforzare la sua posizione di leadership nelle categorie snacking globale, cereali e noodles internazionali e colazioni surgelate del Nord America, concentrando investimenti e capitali sulla costruzione del suo forte slancio di crescita e redditività .
Le tre regioni internazionali di Kellogg Company - Europa, America Latina e Asia Pacifico, Medio Oriente e Africa ("AMEA") - rimarranno quasi interamente intatte all'interno di Global Snacking Co. Steve Cahillane rimarrà presidente e amministratore delegato di Global Snacking Co.
Panoramica
Global Snacking Co. aveva stimato nel 2021 un fatturato netto di 11.4 miliardi di USD* e un EBITDA stimato di circa 2.0 miliardi di USD* su base rettificata, sulla base di ipotesi di allocazione preliminare.
Quasi il 60% delle sue vendite nette proviene da snack globali, che partecipano a categorie in crescita e guidati da marchi iconici di livello mondiale tra cui Pringles, Cheez-It, Pop-Tarts, Kellogg's Rice Krispies Treats, Nutri-Grain e RXBAR, tra gli altri .
Meno di un quarto delle sue vendite nette proviene dai cereali nei mercati internazionali, con marchi di livello mondiale come Kellogg's, Frosties / Zucaritas, Special K, Tresor / Krave, Coco-Pops e Crunchy Nut, tra gli altri.
Rimanendo con Global Snacking Co., questo business internazionale di cereali fornisce scala, continuità e crescita per le regioni dell'azienda in Europa, America Latina e AMEA. Circa il 10% delle sue vendite nette proviene da noodles in Africa, un'attività in rapida espansione.
Il resto, meno del 10% delle sue vendite nette, proviene dalla colazione surgelata e dal marchio Eggo di livello mondiale. Geograficamente, il Nord America rappresenterà poco meno della metà delle vendite nette, i mercati emergenti circa il 30% delle vendite nette e i mercati internazionali sviluppati oltre il 20% delle vendite nette.
Outlook
Si prevede che questa attività sarà un'azienda a crescita maggiore rispetto all'odierna Kellogg Company, caratterizzata da un portafoglio più orientato alla crescita e aiutata da risorse più focalizzate e attenzione alla costruzione del marchio, all'innovazione e all'espansione internazionale di marchi di livello mondiale e alla creazione di scala nei mercati emergenti.
Si prevede che questa attività amplierà i margini di profitto attraverso la leva operativa, la gestione della crescita dei ricavi, la produttività e l'aumento della scala dei mercati emergenti.
Nord America Cereal Co.
La Società prevede di separare la North America Cereal Co. come attività indipendente attraverso uno spin-off esentasse. North America Cereal Co. è leader nel settore dei cereali negli Stati Uniti, in Canada e nei Caraibi, con marchi amati, un patrimonio di innovazione e oltre un secolo di successi operativi.
In quanto società autonoma, North America Cereal Co. avrà una maggiore focalizzazione strategica e flessibilità operativa e indirizzerà capitali e risorse verso lo sblocco della crescita, la riconquista della quota di categoria e il ripristino e l'espansione dei margini di profitto.
Il team di gestione proposto per North America Cereal Co. sarà annunciato in un secondo momento.
Panoramica
North America Cereal Co. aveva stimato un fatturato netto nel 2021 di 2.4 miliardi di dollari* e un EBITDA stimato di circa 250 milioni di dollari* su base rettificata, sulla base di ipotesi di allocazione preliminare.
L'attività è focalizzata sui cereali pronti negli Stati Uniti, in Canada e nei Caraibi. Il portafoglio di North America Cereal Co. comprende marchi iconici di livello mondiale come Kellogg's, Frosted Flakes, Froot Loops, Mini-Wheats, Special K, Raisin Bran, Rice Krispies, Corn Flakes, Kashi e Bear Naked.
Outlook
A breve termine, North America Cereal Co. si concentrerà sul ripristino delle scorte, dei margini di profitto e della posizione azionaria dopo le interruzioni di fornitura del 2021. A lungo termine, concentrerà le risorse e rafforzerà il business migliorando il portafoglio, le capacità operative e la produttività.
Si prevede che questa attività genererà vendite nette stabili nel tempo, con margini di profitto in miglioramento che guideranno la crescita degli utili, un flusso di cassa più elevato e un maggiore ritorno sul capitale investito.
Pianta Co.
La Società intende separare Plant Co. come attività indipendente attraverso uno spin-off esentasse, esplorando anche altre alternative strategiche, inclusa una possibile vendita.
Ancorata dal marchio leader MorningStar Farms, Plant Co. sarà un'azienda alimentare redditizia, pura e semplice. Questa attività offre un portafoglio completo di offerte a base vegetale in più segmenti di prodotti e occasioni per mangiare.
Kellogg è cresciuta costantemente MorningStar Farms dalla sua acquisizione oltre 20 anni fa e ora il marchio ha la quota più alta e la penetrazione domestica nella categoria vegetariana/vegana surgelata.
Il team di gestione proposto per Plant Co. sarà annunciato in un secondo momento.
Panoramica
Plant Co. aveva stimato nel 2021 un fatturato netto di 340 milioni di dollari e un EBITDA stimato di circa 50 milioni di dollari* su base rettificata, sulla base di ipotesi di allocazione preliminare. L'attività è attualmente concentrata su Stati Uniti, Canada e Caraibi.
Outlook
In quanto azienda indipendente, Plant Co. avrà l'opportunità di basarsi sulla sua solida base di crescita e redditività, concentrando le proprie risorse e investimenti verso la capitalizzazione di solide prospettive di categoria, costruendo consapevolezza e penetrazione in Nord America ed espandendosi a livello internazionale in futuro .
Si prevede che l'attività accelererà la crescita delle vendite nette nel tempo, in base alle ipotesi precedentemente divulgate per segmento di portafoglio.
Tutti i dati sulle vendite nette e sull'EBITDA rettificato si basano sui risultati non certificati della Società del 2021 derivati dalla rendicontazione interna della gestione, ulteriormente rettificati per la suddivisione per marchi e mercati, nonché da allocazioni preliminari di costi e spese, comprese le spese aziendali; queste cifre saranno perfezionate prima delle transazioni.
Si prega di fare riferimento alle riconciliazioni dell'EBITDA rettificato, una misura finanziaria non GAAP, con l'utile operativo riportato in questo comunicato stampa.
Sedi del quartier generale
North America Cereal Co. e Plant Co. rimarranno entrambe con sede a Battle Creek, nel Michigan. Global Snacking Co. manterrà due campus a Battle Creek e Chicago, Illinois, con la sua sede centrale a Chicago.
Le sedi centrali delle tre regioni internazionali di Kellogg Company in Europa, America Latina e AMEA rimarranno nelle loro sedi attuali.
Dettagli della transazione, tempi e aggiornamenti futuri
Gli spin-off proposti hanno lo scopo di comportare distribuzioni esentasse di azioni North America Cereal Co. e Plant Co. agli azionisti di Kellogg Company. Gli azionisti riceverebbero azioni delle due entità spin-off su base proporzionale rispetto alle loro partecipazioni in Kellogg alla data di registrazione per ciascuna scissione.
Ci aspettiamo che lo spin-off North America Cereal Co. possa precedere quello di Plant Co., con entrambi attualmente previsti per essere completati entro la fine del 2023.
Le transazioni seguiranno il soddisfacimento delle condizioni consuete, comprese le revisioni e l'approvazione finale da parte del Consiglio di amministrazione di Kellogg, la ricezione di un ruling dell'Internal Revenue Service e dei pareri fiscali pertinenti in merito alla natura esentasse delle transazioni, l'efficacia di adeguate dichiarazioni presso il US Securities and Exchange Commission e il completamento dei dati finanziari sottoposti a revisione delle società indipendenti.
Le strutture del capitale, i dividendi, la governance e altre questioni relative a ciascuna attività verranno annunciate in un secondo momento. La direzione si impegna a mantenere un rating creditizio investment grade per Global Snacking Co. dopo le separazioni.
Inoltre, la Società prevede di mantenere un forte profilo aggregato di dividendi e ritorno sul capitale nelle tre attività.
Le politiche indipendenti dei dividendi e della struttura del capitale per ciascuna attività dovrebbero essere competitive rispetto ai rispettivi gruppi di pari rilevanti.
La Società inizierà a sostenere le spese ante imposte relative all'esecuzione delle transazioni e alla costituzione delle società. Per garantire la visibilità dei risultati in corso delle attività, la Società rivelerà questi costi iniziali e li escluderà dai risultati di base rettificati nella sua rendicontazione esterna.
Goldman Sachs funge da consulente finanziario principale, insieme a Morgan Stanley & Co. LLC, e Kirkland & Ellis LLP funge da consulente legale.